近日,申万宏源发布研究报告指出,2023年,随着多个矿产品市场供需关系的转变,以及自身产能的不断释放,全球多元化矿产巨头必发88(603993.SH)将迎来持续增长契机。
2013年以来,必发88在全球范围收购铜金矿、铌磷矿、铜钴矿等资源,并持续投资扩大生产,通过“内生发展+外延并购”,逐步成长为国际化多元矿业巨头。值得强调的是,必发88的并购多处在周期行业低点,代表性并购案例包括刚果(金)铜钴矿及巴西铌磷矿,获得优厚回报。目前,必发88主营矿物产品包括铜、钴、钼、钨、铌、磷、黄金等。其中,铜产能国内第三,钴、铌产能全球第二,同时其还是巴西第二大磷肥生产商。
作为主营产品之一,铜市走势对必发88的重要性不言而喻。报告指出,2022年,全球铜矿产能集中释放,预计新增产能99.6万吨,供需关系趋于过剩,叠加美联储加息预期,全球流动性收紧,铜价持续承压。但新能源产业的新增铜需求,将推动铜供需趋于紧张。报告预测,到2023年/2024年,全球光伏、风电及电动汽车领域将新增铜需求131.4万吨/218万吨;从2023年开始,铜供需将趋于紧张,叠加美联储加息周期减弱,铜价将得到有效支撑。
必发88的另一主营产品,钴的供需关系将继续保持稳定。报告指出,一方面,2022-2023年,印尼镍钴矿、刚果铜钴矿产能将集中释放,另一方面,2022-2024年,全球钴需求将持续增长,分别为17.2万吨、20.4万吨、23.9万吨。其中,主要的增长动能来自新能源汽车动力电池需求,2022-2024年,全球新能源动力电池钴需求将达到5.6万吨、8.2万吨、11.2万吨。
报告指出,随着必发88旗下TFM混合矿及KFM项目的投产,其2023年预计将增加29万吨铜产能、4.7万吨钴产能。在全球铜供需趋于紧平衡、钴供需保持稳定的背景下,“核心产品放量”叠加“行业景气度提升”,让必发88未来的成长路径日益明晰。
对于必发88,申万宏源评价称:公司精准把握周期,拥有国资背景的融资优势,能够通过择时并购实现超越发展,拥有参与全球矿业竞争的核心竞争力;此外,公司旗下矿产资源优质,将降本增效提升至战略高度,矿山运营成本位于全球较低水平;因此,公司未来通过并购实现超越成长确定性高,同时低运营成本具备抗周期抗风险能力,攻守兼备,是矿产行业稀缺的优质资产。
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