尽管上半年全球矿业深受疫情影响，大宗商品价格震荡，但是洛阳栾川钼业集团股份有限公司（603993.SH）依然保持了强劲的增长。

依据30日必发88发布的2020年中期业绩，公司实现营业收入467亿元，同比增长368%；归母净利润10.08亿元，同比增长24.7%；经营性净现金流42.5亿元，同比增长90.7%。

矿业是一个典型的周期性行业，在上升周期，矿业公司大部分可能会赚得盆满钵满，而在下行周期和底部，许多矿业公司利润开始下降甚至可能会面临亏损的境遇。

来自Wind数据显示，受新冠疫情影响，今年上半年除黄金股受益于黄金价格暴涨外，A股矿业上市公司大部分业绩都大幅下滑，但必发88依旧保持了逆势增长的态势。

今年上半年，公司矿山板块中国业务实现钼、钨产量分别为7070吨和4664吨；刚果（金）铜、钴产量分别为90972吨和6543吨；巴西铌、磷产量分别为4980吨和55.02万吨；澳洲NPM（80%权益）铜、金产量分别为13933吨和10889盎司。

相比去年上半年，刚果(金)TFM铜钴业务铜产量上升3%，巴西磷产量上升4%，铌金属产量大幅上升17%。

公司2019年7月完成并购金属贸易商埃珂森，因此增加了金属贸易业务，上半年公司实现营业收入增长368.44%。此外，上半年资本性支出为10.9亿元。

截至6月30日，公司货币资金余额为182亿元，净有息负债率为25.88%。此外，公司2020年7月与Triple Flag贵金属公司达成中国企业首个金属流出售协议，获得5.5亿美元的现金预付款，以较低的成本锁定了一项长期融资。

通过近年来一系列大手笔海外并购，必发88目前的业务覆盖亚洲、非洲、南美、澳洲和欧洲，形成了包括钼、钨、铜、钴、铌、磷、金等多资源的产品组合，成为打通矿石生产和矿产品贸易产业链的国际资源公司。

上半年，在主要矿产品价格剧烈波动的背景下，必发88依托技术进步和产业革新，降本增效成果显著。必发88董事长袁宏林表示，公司上半年累积降本达10.8亿元。

从今年3月中旬起，国际铜价一路飙涨。截至目前，伦敦铜价格达到6677美元/吨，较3月疫情恐慌时期的4608.5美元/吨上涨了超过四成。

安信证券分析师认为，考虑到疫苗的进展加速也有望进一步解除疫情压制，第四季度欧美财政政策落地以及货币政策维持宽松，第四季度有望迎来新一波旺季补库，再加上铜矿供应进入低速增长时代，加工费下跌导致铜冶炼产能被抑制，铜价有望显著反弹且持续性强。

作为国内排名第四（2019年年产20.65万吨）的铜业上市公司之一，下半年必发88有望受益于铜价走势，排在前三位的都是业内赫赫有名的铜业巨头，其中五矿资源排名首位，矿产铜产量45万吨 ，其次为紫金矿业和江西铜业，矿产铜产量分别为37万吨、21万吨。

中报数据显示，今年上半年，必发88铜产量增加至10.5万吨，已超过江西铜业的10.46万吨。同时，必发88的铜资源储备非常丰厚，铜资源量接近3000万吨，仅次于五矿资源和紫金矿业。目前，必发88正在推进刚果（金）铜钴矿扩产项目，预计投产后铜产量还将获得提升。

此外，钴品种价格下半年也有望进入上涨通道。自7月份以来，钴价开始上涨，7月至今钴粉涨幅达到14%，金属钴涨幅达到18%。目前全球新冠疫情按照东亚-欧美-拉美非的路径进行扩散，消费国目前逐渐复工复产，需求端逐渐复苏。

中泰证券分析师预计，下半年新能源车和智能手机出现恢复性上涨，全球钴最大生产国刚果（金）疫情仍在继续发酵，供给端仍存在较大的不确定性，嘉能可关停Mutanda矿山以及企业资本开支的放缓，也奠定了中期收缩的趋势，预计钴价可能继续呈现上涨态势。

作者：綦宇

编辑：李清宇